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造成这一现象的原因，和半导体制造的行业特征不无关联。21世纪经济报道记者经过多方采访获悉，无论在财务特征、产业角色，还是在产能迭代上，半导体制造与处于设计、封装、材料等其他环节存在明显区别。“就设计、制造、封装三大环节来说，封装的封装技术壁垒相对较低，国产化已取得一定发展。” 华东地区一家券商电子行业分析师表示，“设计和制造则处在比较核心但又短板的位置上，今天一些投资者讨论半导体，第一时间想到的往往是高通、海思这种设计环节，或者把设计、制造的分工给混淆了。”

此外，良率和特色工艺种类的多样性，也被视为考量半导体制程技术的关键。“以良率为例，良率对设计公司的需求和成本都很重要，同样的产品，良率95%和70%对于设计公司的产出、成本都是不一样的，这是一个重要考量。”钱鹤表示，据和舰芯片披露在分析人士看来，引导半导体制造企业通过科创板上市和进一步扩产，有助于提高进口替代率，降低对芯片进口的依赖性。据海关数据，2018年境内进口集成电路总金额高达3120.58亿美元，占进口总额14%，逆差为进口额的近3倍。

高度不确定下，“且行且看”成为2019年机构唯一的选择。仅就短期而言，限售股解禁、科创板临近被认为是压制市场情绪的重要因素。九泰基金1月2日分析称，弱市背景下需关注限售股解禁的影响。一月份A股股份解禁市值规模约为2800亿元：其中，传媒、医药、银行、地产等四个行业解禁市值相对较大。年初主要机构投资者如公募基金的调仓对个股层面的影响也值得关注。

三、原油研究框架供需是核心，但目前地缘政治等边际扰动成为主要矛盾。影响油价的因素较多，主要包括供需关系，金融因素以及地缘政治风险等。2016年-2017年供需关系是影响油价的主要矛盾，进入2018年以来地缘政治风险对油价影响变大，供需关系成为次要矛盾。我们认为这主要是因为市场进入紧平衡状态时开始重视边际变化，地缘政治可能引发市场对于供给缺口放大的担忧，而这种担忧在紧平衡时容易被放大。而近期的油价快速下跌，除了交易层面的因素外，也主要由于地缘政治事件导致供给迅速增加。在需求下滑背景下使供给缺口转为过剩。

事实上，在科创板大规模吸纳半导体行业前，A股市场中已有包括紫光国微、纳思达、北京君正等多家从事半导体设计的上市公司，但至今在半导体制造行业仍然处于“空白”。“从很多国产芯片概念股的公司简介中可以发现，一般这些企业从事的都是设计、开发和销售，有的还有封装测试，但唯独没有‘制造’。”上述分析师表示，“这和设计、制造两个环节的特征有关，设计是智力密集型行业，而制造则是资金密集型行业，后者要比前者的资产重太多了。”

高盛策略师预计，预计未来三个月欧元/美元将跌至1.10；美元指数则将升至99。中信证券分析师明明表示，2017年初以来，汇率与股市的联动显著加强。A股和人民币通常会受到同样的风险情绪影响，特别地，如果风险情绪是由海外因素主导，人民币汇率可以看作是国内股票市场的先行指标。人民币汇率关键点位的突破通常带来股市上涨。